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行业进入筑底期,静待否极泰来

发布时间:2019-07-13 11:08 类别:365体育直播

市场基本见底,不过,整个行业复苏的基础还不牢固。

经历了2014年一个略显疲惫却也不乏激情的糖酒会之后,整个行业对未来市场的走向有了更加直观而全面的认识——高端白酒市场基本企稳,表现为一线白酒价格稳定、库存消化良好,部分二线白酒高端产品陆续调整价格,开始主打大众酒市场;结构性分化仍将继续演绎,行业收入有望继续保持增长,但净利润率不容乐观。

 

 

记者在综合了多家证券机构近期对白酒行业的研究后认为,目前随着茅台、五粮液、泸州老窖等龙头企业的示范带头作用,由国家政策带来的“三公消费”影响基本出清,政策对销量的边际影响越来越小。加上高端市场的企稳和大众酒市场的回升,整个行业渐渐步入筑底期。

高华证券研究报告则更加乐观,其认为从行业景气变化看,2013年4季度白酒行业总体增速和利润率已经企稳。民间消费的增长具有稳定性,其对于行业增长的影响是长远的,而短期拉动相对有限。

从其对渠道的调研来看,目前除了茅台动销顺畅外,其它高端白酒仍存在巨大的增长压力。五粮液虽然库存大幅减少,但经销商拿货积极性非常有限,五粮液目前一批价仍然在600元/瓶左右,价格倒挂持续,代表五粮液、泸州老窖、郎酒、剑南春等高端名酒的四川名酒批发价格指数也尚未出现明显的回升迹象。

进入筑底期,行业企稳

国泰君安证券分析师胡春霞认为,白酒行业在2014年处于本轮下降周期的筑底阶段,行业利润率仍面临下滑压力,但高档白酒的价格寻底已经基本完成,高档白酒市场格局开始清晰,中档酒竞争仍然激烈,公司分化加剧。

华创证券食品饮料行业研究员薛玉虎认为,下半年行业将进入一个相对稳定的阶段,主要看好两条线:一是高端市场通过降价和扩大市场覆盖实现挤压式增长的茅台、五粮液;二是有品牌、营销管理能力、大本营市场和主导产品价位在300 元以下的区域龙头,如洋河股份、古井贡酒等;同时,行业全年的主题将是并购整合和国企改革,主题重点关注老白干酒、古井贡酒、五粮液等。

从市场反应来看,进入第二季度淡季,行业压力也加大,此时此刻就是行业分化的时刻。安信证券食品饮料行业研究员苏青青认为,目前谁能率先理顺厂商关系,谁在价值链上的地位就能不断提升,利润有望更早进入正循环体系。

不过,到目前为止,高端白酒市场只能说进入了基本企稳阶段,说复苏还有些过早。行业企稳的原因是“三公消费”基本出清,政策对销量的边际影响越来越小。

2014年春节期间,茅台、五粮液动销好转,渠道库存下降,原因是经过近两年的批零价格调整后,性价比显现,大众消费积极承接了政务消费,而其它高档白酒大幅下滑让出了市场空间,目前高档酒市场集中度相对2012年已经大幅提高。国泰君安证券机构判断,2014年茅台的批零价格在900元附近探寻供需平衡,但依然对整体行业的价格带形成压制。

此外,宏观经济低迷,目前高端白酒市场稳步复苏的条件尚不具备。

国家统计局4月16日上午公布一季度国民经济运行情况,一季度国内生产总值128213亿元,按可比价格计算,同比增长7.4%。一季度,居民消费价格同比上涨2.3%。其中,城市上涨2.4%,农村上涨2.0%。分类别看,食品价格同比上涨3.5%,烟酒及用品下降0.7%。